Image

«Детский мир» может уйти с биржи: что делать инвестору с его акциями

«Детский мир» планирует снова стать частной компанией, уйдя с биржи.

На этой новости акции «Детского мира» за два дня потеряли около 30% стоимости. Что делать инвестору с бумагами ретейлера, и пойдут ли другие крупные эмитенты на аналогичные шаги?

Что случилось
Акции «Детского мира», крупнейшего в России ретейлера товаров для детей, оказались в лидерах падения на торгах 7-8 ноября, после сообщения компании о планах превратить бизнес из публичного в частный и уйти с биржи. По итогам торгов понедельника бумаги компании упали более чем на 15%, притом что индекс Мосбиржи вырос на 2,5%, а во вторник, 8 ноября по бумагам пришлось объявлять дискретный аукцион — за 10 минут акции ретейлера потеряли в цене более 20%, причем объемы торгов были максимальными с момента IPO в 2017 году. К 19:00 8 ноября общее снижение стоимости бумаг за два торговых дня составило почти 30%.

Осенью 2020 года Детский мир» стал первой в России компанией, 100% акций которой были в свободном обращении на бирже. С тех пор изменилась не только структура акционерного капитала компании, но и внешние условия. В сообщении от 7 ноября ретейлер указывает на разрушение логистических цепочек и недоступность многих коридоров импорта товаров. Кроме того, трудности возникли у иностранных акционеров компании, фондов из «недружественных юрисдикций» — им запрещено участвовать в торгах на Мосбирже, они сталкиваются со сложностями при голосовании на собраниях акционеров, есть риск блокировки дивидендных выплат на счетах типа «С». В итоге ретейлер не только решил не платить промежуточные дивиденды за девять месяцев 2022 года, но и собирается отказаться от публичного статуса.

Детали
Процедура трансформации «Детского мира» в частную компанию пройдет в три этапа. Сначала на собрание акционеров, дата которого пока неизвестна, будет вынесен вопрос о выделении из компании дочерней структуры — ООО «Детский мир». Эта структура должна будет получить ключевые операционные активы компании. Те акционеры, которые не будут участвовать в голосовании или проголосуют против этого решения, смогут предъявить свои акции к выкупу. Цену определит совет директоров, но она не будет ниже средневзвешенной за месяц перед собранием акционеров. При этом на выкуп у таких акционеров компания сможет потратить лишь до 10% от стоимости своих чистых активов. Сейчас это примерно 1,6 млрд рублей при общей капитализации ретейлера 37,85 млрд рублей по состоянию на вечер 8 ноября и 60% акций в свободном обращении. Если акционеры предъявят бумаги к выкупу на большую сумму, то выкуп будет производиться «пропорционально заявленным требованиям». При этом инвесторы-нерезиденты смогут получить выплаты на счета типа «С», вывести деньги с которого на зарубежный счет можно только с разрешения правительственной комиссии.

На втором этапе акционеры, у которых останутся бумаги ПАО «Детский мир» (те, кто не предъявил свои бумаги к выкупу на первом этапе или те, чью заявку на выкуп компания не смогла удовлетворить), смогут обменять их на доли в капитале ООО «Детский мир».

Наконец, на третьем, завершающем этапе, ООО «Детский мир» сделает всем акционерам, у которых на тот момент останутся акции ПАО «Детский мир», предложение о выкупе акций. Цена будет не ниже, чем средняя за полгода до этого, а также не ниже той, что определит независимый оценщик.

Что это значит
Планы «Детского мира» реорганизовать бизнес могут объясняться двумя причинами, считает управляющий директор департамента по работе с акциями УК «Система Капитал» Константин Асатуров. Первая связана с тем, что значительная часть владельцев акций компании в свободном обращении — иностранные компании. С учетом действующих на российском рынке ограничений это сильно усложняет корпоративное управление. Кроме того, ретейлер может стремиться сделать бизнес более гибким и закрыть часть информации о своей деятельности в ожидании сложных времен, добавляет Асатуров.

«По всей видимости, руководство «Детского мира» и крупнейшие акционеры решили, что, будучи публичной, компания тратит дополнительные ресурсы и вынуждена поддерживать высокий уровень прозрачности без явных плюсов. Российский фондовый рынок значительно изменился и привлекать средства на нем стало заметно сложнее», — объясняет аналитик ИК «Велес Капитал» Артем Михайлин.

Капитализация «Детского мира» за последние два года снизилась более чем втрое, указывает начальник отдела персонального брокерского обслуживания «БКС Мир инвестиций» Сергей Ермоленко. При этом выручка и EBITDA выросли на 45% и 38% соответственно. «Решение менеджмента выкупить акции выглядит логичным на фоне низкой цены, в дальнейшем компания может вернуться на публичный рынок, но с гораздо большей оценкой», — полагает он.

Исходя из текущих котировок бумаг «Детского мира», средняя цена выкупа в случае реорганизации ориентировочно будет около 50 рублей за акцию, говорит Сергей Ермоленко из БКС. А учитывая, что «Детский мир» готов потратить на выкуп всего 1,6 млрд рублей, это значит, что может быть удовлетворен лишь небольшой процент требований, говорит Артем Михайлин из «Велес Капитала». «Если инвестор не смог продать свои акции в ходе этой процедуры, ему придется ждать около шести месяцев завершения реорганизации и нового предложения акционерам. При этом новая цена уже может быть заметно ниже значений, на которых торговались акции компании на прошлой неделе», — говорит он.

Фактически «Детский мир» предлагает инвесторам выкуп бумаг по нижней ценовой границе за последние пять лет, говорит инвестиционный стратег «Алор Брокер» Павел Веревкин. «Текущая рекомендация по бумагам — продавать. Альтернативный вариант — остаться с неликвидными акциями в будущем или продать актив в 2023 году по трудно прогнозируемой сейчас цене, выглядит менее предпочтительно. В случае, если инвестор не успел оперативно избавить от актива после публикации новости, целесообразно воспользоваться техническим отскоком после сегодняшнего утреннего обвала», — говорит он.

Что дальше
«Готовность «Детского мира» отказаться от публичности — вероятно, лишь «первая ласточка» на рынке. Когда рынок оценивает бизнес всего в одну-четыре годовых прибыли, желание основных акционеров увеличить свою долю вполне естественно», — предполагают аналитики канала «Мои инвестиции». По их мнению, задуматься об уходе с фондового рынка могут компании с низкими мультипликаторами и необремененным долгами собственниками. «По бумагам таких эмитентов возможны оферты и байбэки. Но если итоговая цель компании уйти с биржи, участвовать в подобных историях не стоит» — заключают аналитики «Моих инвестиций».

Уход российских компаний с фондового рынка не будет носить массового характера, не согласен Константин Асатуров из «Системы Капитал». «Кроме того, в случае более крупных компаний с двойным листингом проблема с иностранным владением уже практически разрешилась с помощью процедуры «расконвертации», — добавляет он.

С тем, что кейс «Детского мира» скорее разовая история нежели тенденция, соглашается аналитик ФГ «Финам» Анна Буйлакова. «Например, компании, имеющие казначейские бумаги и уверенные в своем бизнесе, могу рассчитывать в будущем выпустить их на биржу для привлечения дополнительного капитала. Текущие крупные акционеры могут хотеть сохранить листинг, если их инвестиции снизились в стоимости после «спецоперации»* для более выгодного выхода из акций в будущем», — говорит она.

Что такое «Детский мир»
«Детский мир» управляет 1123 торговыми точками в России, Белоруссии и Казахстане. Выручка ретейлера в первом полугодии 2022 года составила 79,2 млрд рублей (+8,3%). Компания торгуется на бирже с 2017 года, а после того, как свою долю в компании в ходе SPO продали АФК «Система» и Российско-китайский инвестиционный фонд, стала первой компанией, 100% акций которой оказались в свободном обращении. Однако уже в конце 2020 года фонд Altus Capital партнеров UFG Capital Оксаны Кучуры и Дмитрия Кленова через субфонд Gulf Investments Limited приобрел 25% акций ретейлера. В начале 2021-го были раскрыты акционеры Gulf Investments — Павел Грачев и Михаил Стискин, занимавшие на тот момент посты главы компании и вице-президента по финансам в золотодобытчике «Полюс». В апреле сообщалось, что Gulf вышла из состава акционеров компании, покупатель ее доли не назывался. По данным на 14 апреля, 22,18% голосов в «Детском мире» принадлежало Сбербанку (бумаги отошли ему в рамках сделки РЕПО), 10% — кипрской Tiviani Limited, 7,15% — кипрской Storale Limited, 5% —Goldman Sachs.

* Согласно требованию Роскомнадзора, при подготовке материалов о специальной операции на востоке Украины все российские СМИ обязаны пользоваться информацией только из официальных источников РФ. Мы не можем публиковать материалы, в которых проводимая операция называется «нападением», «вторжением» либо «объявлением войны», если это не прямая цитата (статья 57 ФЗ о СМИ). В случае нарушения требования со СМИ может быть взыскан штраф в размере 5 млн рублей, также может последовать блокировка издания.

Источник: (Ссылка)

Image

Объявлены даты проведения Кавказского инвестиционного форума в Грозном

Кавказский инвестиционный форум (КИФ) состоится в столице Чеченской Республики – городе Грозный – с 15 по 17 июля.

Image

СОЮЗЛЕГПРОМ проведет в Москве встречу с представителями китайских фабрик

В начале июня в Россию с визитом прибудет делегация крупнейшей отраслевой организации КНР China National Textile and Apparel Council – подкомитета текстильной промышленности Китайского совета по содействию...

Image

В Москве состоится выставка «TEXTILE&HOME-2024.Осень»

С 10 по 12 сентября в Москве, в ЦВК «Экспоцентр» (павильон 3), пройдет вторая выставка домашнего текстиля и интерьерных решений «TEXTILE&HOME-2024.Осень»....

Image

Выставка «ИНТЕРТКАНЬ-2024.Осень» состоится в Москве 10–12 сентября

С 10 по 12 сентября 2024 года в Москве состоится 16-я Международная выставка тканей и текстильных материалов «ИНТЕРТКАНЬ-2024.Осень» – крупнейшая в России и странах СНГ профессиональная специализированная выставка....

Image

NOYTECH Supply Chain Solutions теперь в социальных сетях!

Вы сможете следить за актуальными новостями компании, получать информацию о трендах в логистике, быть в курсе наших акций и оперативно получать обратную связь по всем вашим вопросам. ...

Image

ЮУТПП и Нацсовет по корпоративному волонтерству заключили Соглашение

Южно-Уральская торгово-промышленная палата и региональное представительство Национального совета по корпоративному волонтерству в Челябинской области подписали Соглашение о взаимодействии. Церемония прошла в ЮУрГУ, в...

Image

Представители ЮУТПП получили награды областного парламента

В Законодательном Собрании Челябинской области состоялась церемония вручения премии в сфере поддержки и развития предпринимательства. Ежегодно ее лауреатами становятся двадцать представителей...

Image

Состоялось первое в 2024 году заседание клуба предпринимателей «Меркурий»

23 мая в бизнес-центре «Грани» состоялось заседание клуба предпринимателей «Меркурий».

Image

ЮУТПП ПРОВЕЛА ВЫЕЗДНОЙ СЕМИНАР ДЛЯ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЕЙ ЗЛАТОУСТА

Южно-Уральская торгово-промышленная палата продолжает серию бизнес-семинаров в городах Челябинской области. Цель проекта – бесплатное консультирование предпринимательского сообщества по различным направлениям ведения бизнеса....

Image

Представители ЮУТПП приняли участие в заседании Общественного совета при Заксобрании региона

На заседании Общественного совета по предпринимательству и инвестиционной деятельности при Законодательном Собрании Челябинской области обсудили системные проблемы, сдерживающие развитие...

Image

ЮУТПП УЧАСТВУЕТ В ОБСУЖДЕНИИ ПО РЕАЛИЗАЦИИ ЦИФРОВОГО ПАРТНЕРСТВА В РОССИИ И СТРАНАХ СНГ

В ТПП России состоялся вебинар для торгово-промышленных палат и их членских организаций по вопросам участия во II Форуме «Международный конвент сотрудничества государств – участников СНГ...

Image

Синергия крупного бизнеса и МСП: 20 мая пройдет крупнейший ESG-Форум «Три кита национальной повестки»

20 мая на территории отеля Hotel Continental Форум «Три кита национальной повестки: благотворительность, социальные инвестиции, устойчивое развитие» соберет в одном месте...

Image

Противокоррозионные решения есть. Главные задачи сегодня – разработка стандартов и сертификация специалистов противокоррозионной защиты

С 24 по 26 апреля в Экспофоруме состоялась 26-я Международная выставка-конгресс «Защита от коррозии». В этом году мероприятие посетили...

Image

Жилищно-коммунальную отрасль ждет глобальная модернизация

С 24 по 26 апреля в Экспофоруме прошла ХХ Международная выставка «ЖКХ России». В этом году мероприятие посетили 7000 человек из 11 стран, включая Китай, Турцию, Индию, Беларусь, Азербайджан, Казахстан. В рамках экспозиции 26...

Image

Российская энергетика на пороге будущего

С 24 по 26 апреля в Экспофоруме прошел XII Российский международный энергетический форум. В этом году мероприятие посетили 7000 человек из 11 стран, включая Китай, Турцию, Индию, Беларусь, Азербайджан, Казахстан. В рамках экспозиции свои новые...

Image

Синергия крупного бизнеса и МСП: 20 мая пройдет крупнейший ESG-Форум «Три кита национальной повестки»

20 мая на территории отеля Hotel Continental Форум «Три кита национальной повестки: благотворительность, социальные инвестиции, устойчивое развитие» соберет в одном месте...

Image

В копилке ЦИС ЮУТПП – очередное престижное удостоверение

Документ о повышении квалификации в Российской Государственной Академии интеллектуальной собственности получила директор подразделения Людмила Солодкина....

Image

Посвящённый 79-ой годовщине Победы в Великой Отечественной войне митинг прошёл в ЦС ТПП

8 мая в Центрально-Сибирской торгово-промышленной палате прошёл торжественный митинг, посвящённый 79-ой годовщине Победы в Великой Отечественной войне. Ведущими события стали первый...

Актуальные комментарии