Image

ЦБ сохранит ключевую ставку в 16% - прогноз РСХБ

Последние два месяца рост потребительских цен демонстрирует существенное замедление и выходит на траекторию, соответствующую целевому уровню инфляции в 4%. Это создает предпосылки для завершения цикла повышения ключевой ставки. Однако проинфляционные риски по-прежнему сохраняются и удержание роста цен на целевой траектории пока не гарантировано. Такой прогноз дал Максим Петроневич, руководитель Центра макроэкономического и регионального анализа и прогнозирования Россельхозбанка.

В ноябре-декабре прошлого года рост потребительских цен продемонстрировал существенное замедление: 1,11% месяц к месяцу в ноябре, 0,73% м/м в декабре. Замедление продолжилось и в январе: так, после прироста цен с 1 по 9 января 2024 г. на уровне 0,21%, в последующие две недели рост цен составил 0,13% и 0,07% соответственно. Таким образом, несмотря на традиционную индексацию части регулируемых услуг в начале года, в январе можно ожидать дальнейшего замедления роста цен до 0,55-0,65% м/м. В результате, рост цен в январе может быть самым низким за последние три года (показатель составлял 0,67% в 2021 г., 0,99% в 2022 г. и 0,84% в 2023 г.). При этом годовые темпы роста цен по итогам января 2024 г. могут замедлится до 7,2-7,3% год к году по сравнению с 7,4% г/г на конец декабря 2023 г.

Замедление роста цен происходит преимущественно за счет так называемой базовой инфляции с исключением прочих небазовых факторов. К небазовым составляющим роста цен относятся товары с большой и неустойчивой сезонностью уровня цен (вся номенклатура плодоовощной продукции, яйцо), товары и услуги с определяющим влиянием административного регулирования (топливо, некоторые лекарства, услуги ЖКХ, водка и другие), опционально к небазовым могут быть отнесены товары/услуги с высокой зависимостью от курса рубля (путешествия, авиабилеты) и шоков предложения (злаки, сахар и т.д.), влияние которых также может искажать динамику цен.

Согласно оперативным данным Росстата, влияние публикуемых с недельной периодичностью небазовых компонент остается вблизи значений 2023 г. (около 0,3 п.п за первые 22 дня января), при этом влияние базовой инфляции стало заметно ниже и продолжает снижаться. Всего за первые 22 дня января 2024 г. вклад роста цен без учета небазовых факторов можно оценить в 0,18% из 0,46% общего прироста цен; за первые 23 дня января 2023 г. вклад составлял 0,23% из 0,53%. При сохранении наблюдаемых тенденций в январе можно ожидать инфляцию вблизи 0,55-0,65% по общему индексу цен (0,73% в декабре 2023 г.) и 0,3-0,4% по базовому индексу потребительских цен (0,4% в декабре).

С точки зрения денежной-кредитной политики важна динамика роста цен с устранением сезонности, которая может оказывать значительное влияние на отдельные товары и услуги (например, влияние сезонных распродаж на одежду и обувь, индексации цен на услуги образования и др.). С поправкой на сезонные факторы, публикуемые Банком России за последние три года, можно ожидать замедления общего уровня цен с 0,81% и 0,53% в ноябре-декабре 2023 г. до 0,25-0,35% м/м, базового индекса цен – с 0,95% и 0,45% в ноябре-декабре 2023 г. до 0,2-0,3% м/м. В годовом эквиваленте темп роста потребительских цен в январе будет соответствовать 3,2-4,2% SAAR и 2,5-3,5% SAAR для базовой инфляции, что соответствует целевой траектории роста цен в 4% или ниже.

В числе одного из важнейших, если не самым важным фактором замедления роста цен, необходимо упомянуть укрепление средневзвешенного (с равными весами) курса рубля к евро, доллару и юаню на 12% к значениям середины октября 2023 г., в результате чего ослабление рубля к уровню конца 2021 г. составило всего 12%. Укрепление рубля произошло в условиях нулевых интервенций со стороны Банка России и действия указа Президента об обязательной репатриации и продажи валютной выручки крупнейших российских экспортеров (действует до 30.04.2024 г., обсуждается его продление до конца 2024 г.). Однако в условиях продолжающегося быстрого роста рублевых доходов населения, увеличения роста спроса на импорт и иностранную валюту в период отпусков к середине года, а также сохранении существенной неопределенности в отношении динамики экспортных доходов, сохранение курса рубля на достигнутом уровня не гарантировано. Проинфляционные риски будут сохраняться значительными в первой половине года. По этим причинам пока преждевременно утверждать, что рост цен сохранится на целевой траектории в 4% продолжительное время.

Однако, в условиях наблюдаемого замедления инфляции и коррекции инфляционных ожиданий населения с 14,2% до 12,7% можно спрогнозировать неизменный уровень ключевой ставки по итогам первого заседания Банка России, намеченного на 16 февраля 2024 г. От снижения ставки регулятора будет удерживать существенный уровень неопределённости и непродолжительный по длительности период снижения инфляции. От дальнейшего роста – существенные лаги денежно-кредитной политики (9-12 месяцев), с учетом которых пик замедления инфляции может прийтись на середину 2024 г.

Наблюдаемое замедление роста цен делает возможным более раннее начало цикла смягчения денежно-кредитной политики, чем конец 2024 г., однако снижение ставки станет возможным только после того, как инфляция станет устойчивой и сохранится на низких уровнях несколько месяцев подряд.

АО «Россельхозбанк» – основа национальной кредитно-финансовой системы обслуживания агропромышленного комплекса России. Банк создан в 2000 году и сегодня является ключевым кредитором АПК страны, входит в число самых крупных и устойчивых банков страны по размеру активов и капитала, а также в число лидеров рейтинга надежности крупнейших российских банков.
АО «Россельхозбанк». Генеральная лицензия Банка России №3349 (бессрочная). Реклама. Токен 2SDnjcN7h6Y


Image

Учёные России и Беларуси приблизились к созданию нового лекарства от агрессивного рака

Исследователи синтезировали вещества, способные подавлять рост клетки трижды негативного рака молочной железы – этот тип женской онкопатологии сложнее всего поддаётся лечению. В исследовании...

Image

Эксперты Национального агентства приняли участие в Форуме труда

20 -22 февраля прошел VIII Санкт-Петербургский Международный форум труда. Национальное агентство развития квалификаций выступило организатором двух круглых столов, состоявшихся в завершающий день...

Image

Главе Законодательного собрания Петербурга показали прошлое и будущее Левашовского хлебозавода

Председатель Законодательного Собрания Санкт-Петербурга Александр Бельский впервые посетил здание Левашовского хлебозавода, реконструированное Группой RBI в 2018–2022 гг. и открытое как...

Image

Социально-просветительское мероприятие "Это все из семьи" пройдёт в Москве 3 марта

Для участников мероприятия пройдут круглые столы и анимационная программа

Image

Развитие беспилотной авиации в регионе обсудили в ЮУТПП

Круглый стол с участием представителей предприятий оборонно-промышленного комплекса и ведущих вузов региона прошел по инициативе комитета ЮУТПП по инновациям и инвестициям....

Image

Руководство ЮУТПП побывало на объектах «золотого» производства

С работой предприятий Южуралзолото Группа Компаний познакомилась вице-президент палаты Наталья Осипова. ЮГК – одна из крупнейших российских производителей драгметаллов и самых давних партнеров Южно-Уральской ТПП. Она...

Image

Господдержка, дробление и диалог с регулятором: тренды налогового рынка

На налоговой конференции Право.ru обсудили последние законодательные и судебные тенденции в этой сфере. Эксперты поговорили об усилении контроля за трансфертным ценообразованием и росте объема отчетности. Меняется...

Image

15 февраля в Москве стартовала VI Инновационная школа эстетической медицины 2024

Это мероприятие, которое не просто представляет участникам новые знания, а ещё и объединяет лучших спикеров России и зарубежья, позволяет специалистам обрести новые контакты, найти единомышленников,...

Image

Тренды налогового контроля и взыскания задолженности с должников

Эксперты практической конференции “Налоговый орган: от проверки до банкротства” на площадке центра конференций “Сегодня” обсудили тенденции в особенностях процедур возбуждения и расследования налоговых преступлений, тренды...

Image

На Отраслевом форуме обсудили дефицит кадров

в рамках Недели российского бизнеса Российского союза промышленников и предпринимателей прошел Отраслевой форум «От импортозамещения к импортоопережению». Один из участников мероприятия, генеральный директор Национального агентства развития...

Image

Эксперты НКО обсудили возможности партнерства с вузами

Национальное агентство развития квалификаций провело встречу с представителями социально ориентированных НКО в рамках проекта «Формула диалога» Форума Доноров. Темой обсуждения стали стратегия и практические вопросы взаимодействия...

Image

Дан старт Конкурсу «Национальная система квалификаций» для журналистов, СМИ, социальных медиа

19 февраля открылся прием заявок на VIII Конкурс для журналистов, СМИ и авторов социальных медиа «Национальная система...

Image

С 11 по 13 марта в Москве пройдет выставка домашнего текстиля и интерьерных решений «TEXTILE&HOME-2024.Весна»

Ранее салон T&H был интегрирован в крупнейшую в России выставку тканей и текстильных материалов «ИНТЕРТКАНЬ». Сегодня «TEXTILE HOME» – это самостоятельная выставка...

Image

15 февраля состоялся восьмой съезд Кузбасской ТПП

15 февраля состоялся очередной восьмой съезд Союза «Кузбасская торгово-промышленная палата», на котором обсудили ключевые проблемы бизнеса региона....

Image

15 февраля команда "Мариллион" проведет бизнес-завтрак

Команда «Мариллион» приглашает присоединиться к онлайн-трансляции первого в этом году бизнес-завтрака, посвященного актуальным вопросам и тенденциям налоговой и юридической практики 2023-2024...

Image

Производство гжельского фарфора в Подмосковье выросло в 2 раза за год

Производство традиционного гжельского фарфора существенно выросло в 2023 году.

Image

Бизнесменам Подмосковья компенсируют затраты на 13 крупнейших маркетплейсах

В Московской области бизнесу компенсируют затраты на 13 крупнейших маркетплейсах, сообщает пресс-служба министерства инвестиций, промышленности и науки...

Актуальные комментарии