На предстоящем заседании ЦБ либо сохранит ключевую ставку в 14%, либо снизит ее до 13,75%, полагают эксперты. В первом случае условия по вкладам и кредитам существенно не изменятся, а во втором доходность депозитов начнет снижаться быстрее стоимости займов. Какие факторы повлияют на итоговое решение, что будет с рублем и какую ставку ждать в будущем — в материале «Газеты.Ru».

Центральный банк на заседании 11 сентября будет выбирать между сохранением ключевой ставки на уровне 14% и ее снижением на 25 базисных пунктов, до 13,75%, заявили опрошенные «Газетой.Ru» экономисты и финансовые аналитики.

«Мы ожидаем, что Банк России на ближайшем заседании 11 сентября сохранит ключевую ставку 14%. Полагаем, что также будет обсуждаться снижение ставки на 25 б.п., до 13,75%. Судя по недельным данным, мы прогнозируем, что инфляция в августе с поправкой на сезонность составит около 7%. В результате трехмесячная сезонно скорректированная инфляция за июнь — август пока складывается в районе 10% после 8,4% в июле и 5,4% в июне», — сказал «Газете.Ru» главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев.

По его словам, статистика говорит в пользу сохранения ставки. Главный экономист «БКС Мир инвестиций» Илья Федоров также полагает, что на столе у членов совета директоров ЦБ будут два основных варианта — сохранение ставки и ее снижение на 25 базисных пунктов.

«Пауза, на наш взгляд, станет ответом на бензиновый кризис», — подчеркнул Федоров.

В пользу паузы в снижении ставки говорят повышенные инфляционные ожидания, новая волна проблем на топливном рынке и ослабление рубля, считают эксперты. По данным Банка России, инфляция с поправкой на сезонность в июле составила 11,6% после 11,4% в июне, а базовая инфляция ускорилась с 5,3 до 7%. Денежная масса в последние месяцы растет примерно на 13% в годовом выражении, превышая прогноз ЦБ на 2026 год в 7–12%.

При этом осторожное снижение ставки возможно благодаря замедлению годовой инфляции и риску переохлаждения экономики, допустили экономисты. Шаг в 25 базисных пунктов позволил бы регулятору поддержать деловую активность, не переходя к быстрому смягчению политики, пояснили эксперты.

Что будет с вкладами
При сохранении ключевой ставки на уровне 14% доходность депозитов в ближайшие недели останется почти неизменной. Если ЦБ снизит ставку, банки продолжат корректировать условия, причем долгосрочные вклады будут дешеветь быстрее краткосрочных.

Средняя максимальная ставка по депозитам в десяти крупнейших банках во второй декаде августа составила 12,90%. По вкладам на срок до трех месяцев она находилась на уровне 12,33%, от трех до шести месяцев — 12,70%, от шести месяцев до года — 12,52%, свыше года — 11,57%. Индекс «Финуслуг» при этом зафиксировал небольшой рост средней доходности вкладов на сроки до полутора лет — на 0,05–0,38 процентного пункта в зависимости от периода размещения.

Аналитик Васильев ожидает, что при сохранении ключевой ставки через две недели после заседания доходность вкладов останется в диапазоне 12,8–13%. Он посоветовал распределять деньги между несколькими депозитами: долгосрочные позволят зафиксировать еще высокую доходность, а краткосрочные — воспользоваться более выгодными предложениями, если они появятся.

Если ЦБ снизит ставку, к концу сентября доходность депозитов на три-шесть месяцев может опуститься до 12,5–13,2%, на один-три года — до 11,5–12,3%, прогнозируют эксперты.

Уже открытые вклады под 14–16% и выше досрочно закрывать не стоит: вскоре таких условий на рынке может не остаться. Новые средства экономисты рекомендуют размещать частями: одну — на депозитах сроком три-шесть месяцев, другую — на накопительном счете, сохраняя возможность быстро воспользоваться деньгами.

Что будет с кредитами
При сохранении ключевой ставки кредиты до конца сентября практически не подешевеют. Даже при ее снижении банки будут пересматривать условия с задержкой: сначала уменьшается доходность вкладов, затем — ставки для заемщиков.

Сейчас средние ставки по потребительским кредитам превышают 25–26%, по рыночной ипотеке находятся немного ниже 19%.

Средние рыночные ставки по ипотеке сохранятся около 18–19%, а полная стоимость необеспеченных потребительских кредитов с учетом комиссий составит 30–34%, допустила заместитель председателя правления АО «Национальный Банк Сбережений» Елена Марчук. Заметно более доступными кредиты станут лишь при устойчивом снижении ключевой ставки, вероятнее всего, уже в 2027 году, считает она.

По мнению экспертов, потребительское кредитование на крупные суммы сейчас нерационально — лучше отложить необязательные покупки. Тем, кому необходимо решить жилищный вопрос с помощью рыночной ипотеки, стоит брать минимально возможную сумму и рассчитывать на рефинансирование через полтора-два года, если к этому времени ключевая ставка опустится ниже 10%, уверены экономисты.

Что будет с рублем
Рубль в моменте вряд ли значительно отреагирует на решение ЦБ: оба основных сценария уже во многом учтены рынком. Реальная ставка, то есть ключевая за вычетом инфляции, останется высокой и продолжит поддерживать российскую валюту.

В пользу рубля также играют профицит торгового баланса и рост нефтяных цен на фоне напряженности на Ближнем Востоке. Давление оказывают геополитические риски, временный запрет на экспорт дизельного топлива, сложности с поставками через Черное море, закупки импортного топлива и операции Минфина по бюджетному правилу на 5,9 млрд рублей в день.

Васильев ожидает, что в течение двух недель после заседания доллар будет торговаться в диапазоне 83–89 рублей, евро — 97–104 рублей, юань — 12,3–13,2 рубля. Управляющий фондом и основатель финтех-платформы SharesPro Денис Астафьев дает более узкий прогноз: 85–88 рублей за доллар, 99–103 рубля за евро и 12,6–13,1 рубля за юань.

«Если регулятор сопроводит решение жестким сигналом о паузе в дальнейшем смягчении, рубль может стабилизироваться в этих границах. Если рынок увидит готовность ЦБ быстро продолжить снижение, давление на курс усилится уже в первые дни после заседания», — отметил Астафьев.

Что будет со ставкой дальше
На заседании 23 октября ЦБ снова будет выбирать между небольшим снижением ставки и паузой. Решение будет зависеть от инфляции, курса рубля, ситуации на топливном рынке и геополитики.

По октябрьскому заседанию единого прогноза у экспертов нет: часть допускает новое снижение ставки, другие считают более вероятной паузу. К этому моменту проблемы на топливном рынке могут ослабнуть, рубль — стабилизироваться, а инфляция — остаться в пределах прогноза ЦБ на конец года в 6–7%. Смягчение политики в таком случае поможет уменьшить риск переохлаждения экономики.

Астафьев допускает снижение на 25–50 базисных пунктов, если инфляция продолжит замедляться, а рубль останется в управляемом диапазоне. При более сильном ослаблении российской валюты регулятор может взять паузу, чтобы не усиливать девальвационные ожидания.

«Фиксировать выгодные ставки по вкладам стоит уже сейчас. Рассчитывать на быстрое и резкое удешевление кредитов не следует: цикл смягчения будет плавным и растянутым», — сказал эксперт.

Инвестор, генеральный директор Pro-Vision Communications Владимир Виноградов считает более вероятной паузу 23 октября. По его мнению, ЦБ сохранит ставку, если сентябрьские данные по инфляционным ожиданиям не преподнесут неприятных сюрпризов. При этом риторика регулятора может стать мягче и указать на возможность снижения в декабре — при стабильном рубле и предсказуемой бюджетной политике.

К концу 2026 года кандидат экономических наук, доцент Финансового университета при правительстве РФ Игорь Балынин ожидает ключевую ставку в диапазоне 10,5–12,5%.

Источник: https://www.gazeta.ru/business/2026/09/01/23481931.shtml